Nemet autogyartok kalandjai Kinaban

A juan leertekelodese megrazta a nemet gyartok hajojat. A hosszu tavu bizalom azonban tovabbra is stabil – az elemzok szerint a sarkany papir marad. Tiencsinben robbanasok probaltak megcafolni oket.

Tisztelem azt a hagyomanyt a „hulye” unnepek kozepette, hogy ne eljunk vissza az elemzessel es a mentalis apparatus stresszevel. Kina autoiparban betoltott rendszerszintu jelentosege miatt azonban egyszeruen nem volt mas valasztasom, mint elmondani a Pekingben hozott intezkedesek kovetkezmenyeit a gazdasag lehulesenek megallitasa es az export fellenditese erdekeben. A tiencsini bibliai katasztrofa csak felgyorsitotta ezt a folyamatot.

A media kezdeti ertelmezese messze volt az igazsagtol, a BBC peldaul "nagynak" minositette a leertekelest, mivel az elso lepes nagyjabol 1,9%-os volt. Tudomasom szerint igazi, katasztrofalis kovetkezmenyekkel jaro jo leertekeles az 1967-es brit, de 14%-os volt, igy a panik finoman szolva is helytelen volt.

A nyersanyagpiacok azonban megnehezitettek a nemet autogyartok nehez hetet, a Damler megvalt reszvenyeinek valamivel tobb mint 10%-atol, a BMW 8,7%-ot csokkent, a Volkswagen pedig 7,5%-ot csokkent. Wolfsburgban netto nyereseguk tobb mint feleben Kinara tamaszkodnak, es premium tarsaik is a Kozepbirodalombol szerzik beveteluk nagy reszet. Helyzetuk a het vege fele javult, az elemzo tengelyek feszket pedig megrenditettek a Nemetorszag nehez kinai jovojerol szolo pletykak.

Amikor a fust eloszlott, sokan rajottek, hogy a leertekeles kis lepese valojaban nem jelent komoly veszelyt a nemet kincstarra. Nem ez a helyzet a kinai gazdasagi ciklus kovetkezo szakaszaban, amely sokkal baljoslatubb lehet, es felerositheti a helyi termeloket, amint azt hamarosan latni fogjuk.

A Financial Times Lex rovataban olyan szoveg villant a szemem elott, amely arra figyelmeztetett, hogy hozza kell szoknunk ehhez a volatilitashoz – lesz meg ilyen: ".

„A leertekelodest rossznak tartjak a Kinaban kereskedo amerikai, europai es japan cegek szamara, reszben a sajat valutajukban elert nyeresegre nehezedo nyomas miatt, de meg inkabb azert, mert a leertekeleshez valo folyamodas kihat a kinai gazdasag egeszsegere. Nem csoda, hogy a BMW-hez hasonlo reszvenyek zuhantak” – folytatta Lex.

Mas befektetok azonban nem estek panikba. A Barclays Equities Research a piaci feszultseget tulreagalasnak tekintette, a reszvenyarfolyamok zuhanasat pedig a mereszek vasarlasi lehetosegnek tekintettek: olyan lepesekre, amelyek nem kapcsolodnak konkret kinai kockazatokhoz. Kivancsiak vagyunk, hogy az e heti apaly vonzo belepesi pont lesz-e a hosszu tavu befektetok szamara.” Ugy velik tovabba, hogy a kinai tomegpiacot jobban befolyasolja a premium szegmens.

Pozitivista Korus

White Song ezt enekelte a Fitch Ratingsnek: „Hiszunk Kina folyamatos hosszu tavu potencialjaban es a novekedes kozeptavu, egy szamjegyu skalan torteno fellenduleseben. Azt is hisszuk, hogy ez a novekedesi utem egeszseges, es a piaci bazis evi tobb mint 20 millios novelese, ami megduplazza a 2008-as szintet. A juan leertekelesenek hatasa az amugy is magas szintu lokalizacio (termeles) miatt korlatozott lesz” – olvashato a Fitch jelenteseben.

Az Evercore ISI befektetesi elemzoi megjegyeztek, hogy a leertekelodes viszonylag kicsi, es a nemetek mar lefedtek devizapozicioikat, hogy iden es jovore is profitot biztositsanak: „A mi allaspontunk nem valtozik – irjak –, a deviza 1,6%-ot valtozott, ill. a nemeteknel 2015-re csaknem 100%-ban fedeztek, tehat nincs hatas; 2016-ban minimalis lesz. De ha eljutunk odaig, hogy a kinai fizetoeszkoz tovabbi 10%-ot csokken, akkor a dolgok erdekesse valnak.

Az autoipari vezeto elemzojukkel keszult interjuban olvastam, hogy jelenleg nem latnak problemat, de a novekvo arfolyam-bizonytalansag mellett nem meglepo, hogy a befektetok idegesek, es ertheto a kockazatcsokkentesi reflex.

Ferdinand Dudenhofer professzor, a Duisburg-Esseni Egyetem Autoipari Kutatokozpontjanak munkatarsa a nemet premiumgyartok kilatasait tekinti pozitivan, a Fitch ervelesevel elve: autoik nagy reszet Kinaban gyartjak, ami csokkenti az arfolyam-ingadozasokkal szembeni sebezhetoseguket.

Dudenhofer jobban aggodik a gyengulo autopiac miatt: "Az arfolyamnal sokkal fontosabb az, ami a kinai autopiacon tortenik: havi lassulast latunk, es nehez megbecsulni, hogy ez meddig fog tartani." Akkor nagyon eros lesz az autopiac. Ha ez nem tortenik meg, nehez helyzetbe kerulunk.”

Hol van a potencial?

„Kutatas var a faluban – meg mindig egymilliard ember el ott. Jelenleg a varosokon kivuli jovedelmek nagyon alacsonyak, de folyamatosan nonek. Minden a gazdasagi novekedes utemen fog mulni, es az alacsony jovedelmek miatt a videki tersegek olcso autokat fognak vasarolni – ez lesz a kinai gyartok szamara valos esely a kovetkezo novekedesi ciklusban” – folytatja erdekes gondolatait a professzor.

Philip Oshoah, a UBS elemzoje aggodik a kinai helyzet miatt, de ugy veli, hogy a hosszu tavu befektetesek biztonsagosak. O azok koze tartozik, akik egy mersekelt egyszamjegyu piaci novekedes idoszakara szamitanak, amelyet a kinai gyartok arnyomasa ural: „A kinai piaci hangulat hirtelen negativba fordult, de tovabbra is optimistak vagyunk a trendeket illetoen: a fo mozgatorugo tovabbra is a varoson kivuli gyenge autoellatottsag, alacsony az ertekesites finanszirozasa, es a fejletlen utopiac.”

Tianjin hatas

Kisebb valuta- es piaci sokkok ebben a szakaszban mult csutortokon a legnagyobb kinai autokikotoben, Tiencsinben tortent szornyu robbanasok kovetkezteben.

Ime az azonnali hatas a gyartok szamara:

A vizparton a Volkswagennek van a legtobb tonkretett autoja, 2750; A Renault (http://www.renaultbook.ru/hu) megerositette a „minimum” 1500-as erteket, azzal a varakozassal, hogy az augusztusi es szeptemberi eladasokra negativ hatassal lesz.

Szovivojuk szerint a varos kiuritesi terve harom napra arra kenyszeriti a Toyotat, hogy leallitsa mukodeset; augusztus 19-ig harom vonal zarva tart, mivel sok alkatresz a teruletrol erkezik. A Toyota (http://www.toyotaman.ru/hu) kara a gyartasuk nagy koncentracioja miatt a legsulyosabb: tavaly a Toyota Tianjin FAW negy tipusbol mintegy 440 ezer jarmuvet gyartott, ami a helyi japan gyartas fele. . A robbanasban a kozelben lako 50 alkalmazottjuk megsebesult; ket kereskedes is bezart.

A BMW azt mondta, hogy Sanghajon keresztul "atallitotta" az importot, es heti 2-10 000 autot szallit. Mivel a robbanas koruli 3 kilometeres zonaba nem tudtak behatolni, a bajorok nem nyilatkozhattak vesztesegukrol, de mindenre biztositott.

A Hyundai (http://www.hyundaibook.ru/hu) azt mondta, hogy tudomasuk szerint a kikotoben levo osszes jarmuvuk megsemmisult, de a pontos mennyiseget nem tudta megerositeni. Valamennyi Koreabol importalt es termeszetesen biztositott, igy azonnali veszteseg nem varhato.

A robbanas idejen hozzavetoleg 10 000 jarmu tartozkodott a kikotoben, de a karok felmerese a baleset merteke miatt idobe telik.